基本觀點(diǎn)：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇階段應(yīng)尋找受益下游需求景氣帶動(dòng)的中游

　　積極財(cái)政政策執(zhí)行至今，未來國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的核心動(dòng)力在于內(nèi)需的啟動(dòng)，而內(nèi)需核心又在于房地產(chǎn)投資企穩(wěn)回升，政府后續(xù)將重點(diǎn)考慮;配置角度，考慮經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇階段景氣傳導(dǎo)機(jī)制，市場(chǎng)應(yīng)會(huì)尋找受益下游需求景氣帶動(dòng)的中游板塊。數(shù)控旋壓機(jī)為其中之一，盤整至今估值上已現(xiàn)安全邊際。

　　需求增長(zhǎng)明確，數(shù)控旋壓機(jī)行業(yè)盈利能力將環(huán)比提升

　　房地產(chǎn)行業(yè)谷底復(fù)蘇路線將遵循"銷售--購(gòu)置土地--新開工"的邏輯主線，房地長(zhǎng)投資增速有望觸底持續(xù)反彈保持穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì);同時(shí)國(guó)內(nèi)投資增速將延續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)勢(shì)頭;中央和地方項(xiàng)目投資雙雙維持加速勢(shì)頭;數(shù)控旋壓機(jī) 作為一個(gè)典型的周期品和投資品，需求將持續(xù)保持上升勢(shì)頭!我們認(rèn)為在大周期向上，景氣度提高的階段中，更多應(yīng)該關(guān)注未來需求的增長(zhǎng)，而不應(yīng)該過分擔(dān)憂供給因素。

　　產(chǎn)業(yè)發(fā)展良好，需求超預(yù)期，行業(yè)投資增速較4月下降

　　16年1-5月，我國(guó)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)32.9%，其中5月份同比增長(zhǎng)38.7%;我國(guó)房地產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)6.8%，其中5月份同比增長(zhǎng)12%;受下游需求景氣影響，國(guó)內(nèi)數(shù)控旋壓機(jī) 產(chǎn)量同比增長(zhǎng)13.3%，其中5月份數(shù)控旋壓機(jī) 產(chǎn)量1.49億噸，創(chuàng)歷史單月新高，同比增長(zhǎng)13.5%。與之相伴隨的是，數(shù)控旋壓機(jī)行業(yè)投資仍慣性高增長(zhǎng)，累計(jì)完成投資同比增長(zhǎng)78.6%，單5月投資額同比增長(zhǎng)54.2%，增幅較前4月降低;行業(yè)指數(shù)相對(duì)PE、PB均處于歷史均值下方，已具備一定安全邊際。

　　預(yù)計(jì)16年上半年北方數(shù)控旋壓機(jī)企業(yè)業(yè)績(jī)同比大幅增長(zhǎng)

　　16年1-5月受國(guó)家基建投資帶動(dòng)，重點(diǎn)公司產(chǎn)品銷售情況正常，增速大部(除華新數(shù)控旋壓機(jī))保持20%以上;預(yù)計(jì)北部區(qū)域企業(yè)受益區(qū)域景氣度高，上半年業(yè)績(jī)同比大幅增長(zhǎng)，而南部區(qū)域企業(yè)則受房地產(chǎn)投資低迷影響，業(yè)績(jī)提升幅度有限。

　　維持行業(yè)"增持"評(píng)級(jí)，重點(diǎn)推薦華東、東南區(qū)域企業(yè)房地產(chǎn)投資復(fù)蘇給行業(yè)帶來需求增量，發(fā)改委可能出臺(tái)的數(shù)控旋壓機(jī) 行業(yè)投資限制政策對(duì)行業(yè)供給帶來減量。新增供求格局的改善將引至行業(yè)盈利能力的提高。

　　基于房地產(chǎn)投資復(fù)蘇預(yù)期和優(yōu)選業(yè)績(jī)敏感性高的標(biāo)準(zhǔn)，重點(diǎn)推薦產(chǎn)能主要集中在華東、東南和中部地區(qū)的海螺數(shù)控旋壓機(jī) 、塔牌集團(tuán)、華新數(shù)控旋壓機(jī) ;其次，賽馬實(shí)業(yè)、天山股份、祁連山、青松建化等西北數(shù)控旋壓機(jī)16年業(yè)績(jī)明確，上半年業(yè)績(jī)同比大幅增長(zhǎng)，建議關(guān)注行業(yè)估值提升和中報(bào)業(yè)績(jī)超預(yù)期所帶來的西北數(shù)控旋壓機(jī)股的投資機(jī)會(huì)。